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是谁制造了“抱团股”的瓦解?

时间:2021-03-05 09:49作者:admin打印字号:

牛年开市,A股抱团股连遭重锤,引发市场热议。在此背后,机构资金的调仓换股成为众矢之的。而据最新市场消息,追求绝对收益的部分险资,承认已经在赎回核心资产,险资或成第一个“抢跑”抱团股的机构。

2月23日,沪深两市主要指数再次集体收跌。从个股来看,茅台等核心抱团股开盘修复,不过午后再度回落。Choice数据显示,截至收盘,基金重仓板块收跌0.72%。至此,近四个交易日,该指数跌幅已超7%。

老虎财经注意到,与此前仅少数股上涨的“二八分化”风格不同,沪深两市春节以来连续出现超3000只个股普涨、少数股大跌的“八二行情”。白酒、光伏、医药等前期机构抱团股纷纷出现大幅调整,与此同时,有色金属、钢铁、石油化工等低估值、顺周期板块则表现抢眼。

在市场风格大变的背后,机构资金的调仓换股引起市场的高度重视。今日更是有消息传出,部分险企正在赎回核心资产和进行调仓操作,而这或许也是此轮抱团股崩跌的“元凶”。

沪深300指数新高后,抱团股迎来“噩梦”

2月18日,牛年开市第一天,沪深300指数开盘不久即触及5930.91点,创下历史新高。此后,该指数便连续下滑,近四个交易日累计跌幅达3.93%。值得注意的是,此轮抱团股的崩跌起点,与沪深300指数创下历史新高的时间点不谋而合。

作为A股市场具有标杆意义的宽基指数,沪深300指数由沪深两市300只市值大、流动性佳的股票组成,且同时覆盖了沪市、深市主板、中小板和创业板指。该指数覆盖的股票池,也正是机构资金抱团股的集散地。

而在沪深300遭遇连续调整、抱团股呈现不断松动迹象的背景下,基金调仓也就成为众矢之的。而在这背后,追求绝对收益的险资赎回基金的动向则若隐若现。

险资“抢跑”抱团股

2月23日,有消息称,近日,部分险企正在赎回核心资产和进行调仓操作。有大型险企投资部负责人表示,“赎回核心资产属于常规操作,涨幅高了就可以考虑适当变现以满足财务收益需求,我们属于合理兑现浮盈。”还有业内人士表示,如果市场持续下跌,险资肯定会有赎回压力以兑现盈利。

由于暂时无法从财报获取险资最新的调仓动作,但从险资偏爱的基金产品,或可窥探出此轮抱团崩跌与险资赎回核心资产之间的联系。

保险资金是基金市场的第一大机构投资者。根据银保监会数据,截至去年11月底,险资运用余额21.2万亿元,其中投资股票及证券投资基金的规模为2.8万亿。其中,险资投向基金的规模已超过万亿。

以目前规模最大的股票型ETF——华泰柏瑞沪深300ETF为例,2020年中报数据显示,截至报告期末,前十大持有人中银行、保险资金就占据了七席。其中,平安财险、中国人寿、平安人寿分列第二、五、八位,三家险资合计持有上述基金份额约5.5亿份,占上市总份额比例合计约6.75%。若按去年12月31日的基金规模457.48亿元计算,三家险资合计持有净值约30.88亿元。

尽管保险资金持有的基金虽然相对比例不高,但绝对数量很大,因此保险资金申购赎回基金的动向,往往成为市场的风向标之一,对A股的走势影响很大。

从投资策略来看,险资素来追求绝对收益,要实现收益,落袋为安。在沪深300指数短期见顶的情况下,不排除险资赎回相应指数基金、兑现基金浮盈的可能性。此外,在自有资金完成了年度考核目标后,险资也存在赎回基金的理由。据从事险资投资的基金公司人士表示,有的机构考核目标为7%,年度任务完成后也非常合理。

险资并未大规模赎回,调仓或是权宜之计

虽然部分险资人士承认确实存在核心资产赎回现象,但也表示属于调仓规避、合理兑现浮盈,并非出现大规模赎回的情况。对于险资调仓的方向,多位业内人士称,目前市场波动较大,险资也会配置市场上的热门股。有险企权益投资经理指出,目前主要从大市值白马股向顺周期、低估值以及中小盘的细分龙头调整。

据统计,1月以来,分别有15家化工板块的上市公司、12家机械设备板块的上市公司接待了保险机构的调研。

不过,整体来看,目前险企的调仓可能只是权宜之计。

有分析指出,险资的负债特性决定其投资策略更注重长期配置而非短期收益,在投资资产中仅有非常少的部分用于博取交易性收益。险企对基金的投资是长期思路,更关注长期投资收益率以及长期净值表现,不会太注重短期的表现。

仍以基金投资为例,据老虎财经了解,主流险资选择基金主要看重基金经理的长期业绩,且关注回撤情况。考虑到险资追求绝对收益,公募基金追求相对收益,因此险资在不同行情下也会投资不同风格的基金。

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